有着数千年历史的中国戏法，到清末形成了三大派系：北方的“沈家堂彩”、“莫氏手彩”和南方的“鬼道戏法”。三大戏法不仅名震江湖，而且三位掌门各掌一份戏法秘籍，三本合一，就是令日本魔术师虎视眈眈的中华戏法秘籍《神仙戏术》。莫氏手彩掌门莫二为保《神仙戏术》不落外族强盗之手，请沈家堂彩掌门沈万奎到家中商议，不料沈万奎试出酒中有毒，以为莫二要加害自己独霸《神仙戏术》，怒火中烧，一掌令莫二当场毙命！

沈家举办招徒大典。司徒瑾送给来宝一个小指套遮其断指，来宝感动。比赛正式开始，来宝发挥非常好，但他的断指让沈万奎大吃一惊，心中不安。武藤章派人夜闯沈府偷《神仙戏术》，结果被沈万奎事先设计好的戏法愚弄，偷得赝品，恨得咬牙切齿。考试结果放榜，沈万奎让金大人的外甥齐三顶替来宝的位置，来宝气愤不已。

来宝腿上割肉的戏法吓跑了张蛤蟆，成功解救了齐三，齐三非常感激，来宝示意他欠了自己一个人情。武滕章偷窃《神仙戏术》不成，便抢租了沈万奎演出的天仙剧院，愤恨下沈万奎在清风茶楼免费演出，对峙之际，兰老板突然出现，登台表演为沈万奎捧场，两位艺人对彼此的爱国情结互表敬佩。武滕章收买金大人封了清风茶楼，金大人拉着沈万奎兰老板一起去看武滕章演出。

为救来宝，沈万奎不惜用重金买金大人家的人参，反被金大人敲诈，要分其演出费的一半，沈万奎情急下答应，不料金大人和武滕章早有勾结欲算计沈万奎。沈万奎在回家路上，武滕章假扮老妪换走人参，并要求用《神仙戏术》交换。司徒瑾担心来宝，在来宝床边哭，被沈欣萍听到，沈欣萍知道了司徒瑾对来宝的心意。沈万奎用司徒家的传家宝装了《神仙戏术》给武滕章换回了人参，武滕章回家打不开匣子气急败坏。

狮子头失而复得，沈万奎非常高兴，来宝再次跪求沈万奎想拜师学艺，沈万奎答应留来宝在沈家打杂。沈家堂彩传内不传外，来宝从此对沈欣萍更加用心。沈家班没有演出的场子，全家上下没精打采。齐三想到自己曾经被兰老板算计的往事，和来宝商量雇佣张蛤蟆毁了兰老板的嗓子。曹大人和金大人到沈家兴师问罪，沈万奎为兰老板的遭遇感到痛心不已，并毛遂自荐代替兰老板去北京献艺。

狮子头失而复得，沈万奎非常高兴，来宝再次跪求沈万奎想拜师学艺，沈万奎答应留来宝在沈家打杂。沈家堂彩传内不传外，来宝从此对沈欣萍更加用心。沈家班没有演出的场子，全家上下没精打采。齐三想到自己曾经被兰老板算计的往事，和来宝商量雇佣张蛤蟆毁了兰老板的嗓子。曹大人和金大人到沈家兴师问罪，沈万奎为兰老板的遭遇感到痛心不已，并毛遂自荐代替兰老板去北京献艺。

沈万奎为贴补家用勉强答应去保定演堂会。齐三在街上遇到张蛤蟆，两人喝酒，张蛤蟆道出他原来糟蹋过巧莲。齐三喝得大醉，试图非礼巧莲，被巧莲赶出门。 来宝去安慰巧莲，发现她有跟毛头一样的一块玉佩，促成他们姐弟相认，巧莲对来宝感激不尽。齐三酒醒，懊恼不已，跪求巧莲，巧莲答应不说出去，齐三把巧莲被糟蹋的事情告诉来宝，并让来宝保密。沈家班的车坏在路上，一队人马不得不提前返回沈家。

齐三在沈万奎这煽风点火，说司徒家的鬼道戏法很有可能是要取缔沈家班在天津的地位，沈万奎陷入沉思。。。司徒坤向沈万奎提亲，想让宝琦娶司徒瑾，沈万奎欣然答应说媒，宝琦心中一直喜欢沈欣萍，可是师命难为，只有答应。司徒瑾坚决不同意嫁给宝琦，兄妹争执闹翻。沈家上下开始筹备婚礼，司徒瑾心急如焚，想法设法消婚礼。

沈万奎在来宝房间找到司徒瑾的箱子，怎么问来宝司徒瑾的下落来宝都说不知道，沈万奎一气之下把来宝赶出沈家。司徒坤找到司徒瑾的留信，得知她去英国投靠叔叔了，沈万奎懊悔已晚。武滕章为了让沈家班不能排练进京演出的节目，下药让沈家上下得了痢疾并买了大量痢疾药焚烧，恰巧被来宝看到。

沈家上下喝了来宝的药都康复了。来宝为封住张蛤蟆的嘴，跟毛头提起张蛤蟆糟蹋过巧莲的事情，毛头打死了张蛤蟆后被抓。沈万奎为了从金大人那救出毛头，被迫立下军令状保证演出的成功，可沈万奎心里清楚节目“六童子拜寿”没有了宝如演不成，全家可能就此毁了，此时司徒坤建议沈万奎用来宝解燃眉之急。沈万奎道出自己怀疑来宝是莫二的儿子，但被来宝的执着深深感染，最终决定收了来宝。

宝砚得知宝如背后的刀伤是被东洋刀所刺，异常激动。宝砚回忆与宝如的相处，自言对宝如不好，总骂他胆小也不让着他，现在非常后悔。来宝祭拜宝如，遭宝砚阻挠。

弟子们在师傅面前演练技巧，宝廷得到赞赏。欣萍无意中救下“乱党”郑毓敏，原来她是新学的校长。师傅放话，大炮是宝廷的独门绝活儿，谁都不能打探他的秘密，按照行规谁都不许多问。

俄罗斯皇家马戏团和沈家堂彩比戏法，共分成5局，谁赢了3局，谁就获胜了，并邀请社会名流作为裁判。比赛的第1局沈家堂彩赢，第2局俄罗斯皇家马戏团赢，第3局还是沈家堂彩赢，第4局比赛，由于宝廷的道具出现问题，沈家堂彩弃权，因此俄罗斯皇家马戏团获得胜利。

欣萍到庙上求姻缘，签上写“宝出王土世事奇，斤两不欠最相宜。姻缘本是天作合，萍水相融不可违。”奶奶认为是签上所说的是宝琦，欣萍希望奶奶不要和爹说这件事。

大夫说夫人所服药物中有红花和大黄的成分，都是用来打胎的药物。师傅质问宝琦，奶奶说出假签的事情，师傅震怒。宝琦自言一时失察，铸成大错，但绝对没有做出伤天害理的事情。

来宝成功陷害了沈万奎，盛怒之下王大人把沈家班全部抓了起来，一直默默跟着沈家班的宝琦在街上挺身救人，被活活打死，沈万奎顿悟自己错信了来宝，可为时已晚。 来宝趁乱乔装逃走，给沈欣萍留信告诉她自己是莫二的儿子莫无形，他之前做的一切都是为了报杀父之仇，沈欣萍伤心欲绝。

家破人亡的沈万奎让徒弟和欣萍跟着司徒坤离开。武滕章来拿《神仙戏术》，沈万奎在锦盒中放了炸弹，与其同归于尽。看到到沈万奎归西，来宝大喜，他终于如愿以偿报了杀父之仇，可他的心已经被仇恨侵蚀以致扭曲，从此走上了一条不归路。

莫无形和宋飞燕两人互相欣赏，成为朋友。莫希声的戏法功夫进步神速。宋飞燕提出要让宋家班和莫家班联合，莫无形断然拒绝。莫希声在街头剃头被小混混欺负，出手自卫，被清道人知道后非常失望，把莫希声赶出师门。毛头看到莫希声以为是莫无形，出手痛打，结果不打不相识。

楚老先生试图帮忙把黄金运出城，险些被曹大人查到，老先生急中生智逃过一劫。金大人开办了金德剧院，邀请楚老先生到场，其中西洋魔术尺度大胆，让楚老爷们大为不满，决定举办一场中华戏法大会作为障眼法把黄金运出去。

楚平将军找到司徒坤，让他参加中华戏法大会，以戏法为障眼法把存放在庆和剧院的货运出来，司徒坤表示能为国家效劳，在所不辞。经历丧父之痛的沈欣萍终日郁郁寡欢，司徒坤也把她带到庆和剧院，希望能让她心情好起来，没想到欣萍睹物思情，越发难过，幸好郑毓敏在庆和剧院安慰鼓励欣萍不要气馁，欣萍加入了光明社，找到了希望和勇气。

沈欣萍被卖到了妓院。毛头找到莫无形为姐姐报仇并刺伤了他的肩膀，从此跟他恩断义绝，莫无形失去了自己唯一的好弟兄。宋飞燕对莫无形的伤悉心照顾，两人日久生情。原来宋家两姐妹是武滕章的义女，她们是奉命接近莫无形，目的是让莫无形与司徒坤互相残杀，获得武滕章毕生的追求-《神仙戏术》。

齐三去逛妓院，老鸨本想把沈欣萍叫给他，没想到沈欣萍一头撞在桌脚想寻死未遂，齐三在妓院救了个叫罗兰的姑娘。欣萍被查出她已经怀了莫无形的孩子，老鸨暴跳如雷要给欣萍堕胎，妓女小桃红为了救欣萍，把她留在身边。司徒坤带领的沈家班跟金大人、齐三、莫无形等曲艺界各行头面人物开会，商议演出方案，仇人见面分外眼红。

郑毓敏救出了沈欣萍，欣萍百感交集。与此同时，莫无形和司徒坤都在潜心研究新戏法。沈欣萍几经纠结，买来堕胎药，刚要喝，药碗被一个小钢球打破，沈欣萍夺门而出，感觉到是沈万奎在救她，又看不到人影。

官兵突袭庆和戏院抓革命党，沈万奎乔装打扮，将装有传单的箱子换了，官兵空手而归。沈万奎将传单完好地送还给“光明社”，进步学生到处散发着传单。市民们拿着传单，议论纷纷。曹大人大发雷霆。司徒坤去找莫无形，希望他站在光明社这边，不要被金大人利用，不料莫无形只关心自己的莫氏手彩，对政治不予理会。

金大人故意把莫无形一个人放了，宋家班的人都被留在牢中，宋家姐妹认定莫无形想让别人成为替罪羔羊，不再相信他。金大人把宋家班的小婷绑到法场上要当众处死，莫无形情急之下答应帮助金大人，可金大人说为时已晚，枪毙了小婷并表示要继续处死其他囚犯，莫无形心如刀绞。

司徒坤被暗中的一枪射中，倒在血泊中，众人悲痛不已。曹大人躲过一劫大喜，让莫无形做稽查处的处长，跟金大人平起平坐并掌管金德剧院，齐三从中煽风点火，金大人不忿，开始沉迷于大烟中。沈欣萍为司徒坤的死痛苦不堪，找到莫无形，愤恨地质问他为何杀了司徒坤，莫无形也很震惊，百口莫辩。

清道人询问莫二死的那天有什么蹊跷，并告诉沈万奎莫二为了不想让《神仙戏术》落在日本人手里，想集齐三本交给清道人保管，莫二是被日本人害死的!清道人把莫希声托付给沈万奎，让他助其一臂之力，莫希声来到庆和戏院，沈欣萍看到这张酷似莫无形的脸百感交集。莫希声拜沈万奎为师，把《神仙戏术》交给沈万奎，沈万奎决心将三本《神仙戏术》的精髓都教给莫希声，把中华戏法传承下去。

莫希声受邀看莫无形演出，两人正式相认，莫无形满心欢喜地要莫希声搬到金德剧院来，莫希声告诉他其实杀死父亲的是日本人不是沈万奎，莫无形根本不听，莫希声坚持回到庆和，莫氏兄弟从此决裂。沈万奎希望通过莫希声的努力能化解两家的仇恨，莫希声同意再试试。莫无形把莫希声叫到家里一个还原当年莫二的道具房，让莫希声不要再帮庆和了，莫希声依然好生相劝莫无形不要再坚持无谓的仇恨，莫无形依然不听。

希声告诉欣萍，他愿意照顾欣萍和她肚子里的孩子，欣萍感动的同时很矛盾。英国神父约瑟夫一起打着英国慈善演出团的名号回到京城，同行的还有司徒瑾，其实约瑟夫的另一个身份是往中国倒运鸦片和军火的泰勒，除了他的中国接头人小约翰没有人知道这个真相。小约翰跟曹大人谈军火交易，犹豫金子没到，曹大人要求交易缓缓，泰勒很不耐烦。

司徒瑾和莫无形重逢，司徒瑾告诉莫无形她看到欣萍怀孕了，莫无形吃惊不已。司徒瑾心里还是爱着莫无形的，但感觉他已经变了。宋飞燕终于明白莫无形心中爱着司徒瑾，伤心极了。曹大人被上级限定十天内找到金子，吓得魂不守舍，武滕章让他把此事交给莫无形去办。沈欣萍和司徒瑾重逢，司徒瑾知道哥哥牺牲了，痛苦至极誓要让莫无形血债血还。毛头转移金子的时候被泰勒、小约翰和曹大人几帮人围堵。

曹大人在家中庆功，当众把石狮砸开，里面全是石头，火冒三丈，气急败坏地把金大人革职了。在司徒瑾的再三追问下沈欣萍终于告诉她沈家现在的下场都是因为莫无形一心设计陷害的，司徒瑾泪如雨下。阴险的武滕章和曹大人一起杀了楚老爷子，等楚平来奔丧的时候便挟天子以令诸侯。

沈家三弟子一起去莫无形那要把金子拿回来，被莫无形和宋飞燕擒住，沈万奎得知这个消息，去找莫无形求他放了三宝，不惜下跪。宋飞燕去日本使馆被司徒瑾看到。司徒瑾怒斥莫无形禽兽不如，让他去找宋飞燕也就是日本人芳子小姐，莫无形终于知道自己一直在武滕章的圈套里，不由得怒气冲天，跟宋飞燕摊牌。

沈欣萍被武滕章抓起来，以此威胁莫无形拿《神仙戏术》来交换，沈欣萍坚信这又是莫无形和日本人勾结在演戏，莫无形百口莫辩。武滕章交代宋飞燕在拿到《神仙戏术》之后毒死沈万奎和莫无形，还冒充莫无形写信给沈万奎让他交出《神仙戏术》，沈万奎毅然赴约跟莫无形做个了解，并告诉莫无形杀害莫二的是日本人。莫无形不信，把《神仙戏术》给了宋飞燕，赶她出去。宋飞燕向莫无形道歉并承认司徒坤是自己杀的，说完饮下毒酒。

莫无形为了查明真相把父亲的骨头拿去化验，结果证明果然是日本人下毒，顿时天旋地转，终于明白自己错怪了沈万奎，错伤了太多无辜，可一切都晚了，痛苦不堪地跳下山崖。沈万奎找到了莫无形并救他回到了沈家。从此真相大白，两家的仇恨终于了结了。莫希声想用自己换回沈欣萍结果也被武滕章囚禁起来。司徒瑾忙前忙后照顾莫无形的伤势，莫无形开始无动于衷，一言不发，最终被大家的爱心感化，在心灵深处找回了那个来宝。

约瑟夫正要仓皇而逃得知有人要拿金子买他们的军火，大呼有救了。莫无形和约瑟夫见面，莫无形提出要约瑟夫通过慈善演出团的演出，转移楚平将军，他才会买军火，约瑟夫无奈答应。莫无形带着《神仙戏术》去救沈欣萍和莫希声，与此同时，齐三和约瑟夫都按他设计的去王大人那通报金子就在武滕章那，王大人下令搜武滕府，即时赶到救了莫无形他们，并以匿藏黄金的罪名把武滕章抓了起来。

郑毓敏乔装去妓院传话给楚平让他去庆和剧院慈善义演现场，被孙缅发现，心生怀疑，原来孙缅就是一直给曹大人通风报信的光明社叛徒。义演现场，司徒瑾登台表演魔术，把楚平将军转移了出去，曹大人气得暴跳如雷，下令莫无形抓了司徒瑾当替罪羊。楚平没能出城，被郑毓敏藏起来。曹大人下令莫无形拷问司徒瑾，莫无形不知如何是好，去找约瑟夫帮忙也没有用，跟管家交代要把罪都揽到自己身上。

管家牛文全冒充革命党替阿瑾和莫无形顶罪被关进监狱，被齐三活活打死，尸体吊在城墙上示众，众人强压内心的悲愤不敢轻举妄动。全城的官兵都在找楚平，他们抓了许多人，楚平对那些受到牵连的人深感愧疚。莫无形心情沉重地嘱咐莫希声照顾好沈欣萍，并向沈欣萍道歉，还要司徒瑾离开自己，司徒瑾心如刀绞，要求在离开莫无形之前跟他结婚，两个相爱的人终于在圣母面前结为夫妻。

莫无形跟弟弟相见，一番嘱咐和依依惜别之后，莫无形含泪把弟弟打晕，自己扮成莫希声的样子，让莫希声从此扮成自己，赢得比赛，自己走出去替弟弟被曹大人手下一枪毙命。莫无形把自己的整个计划写在信上留给莫希声，莫希声读着信，惊讶不已。莫希声最终没有在赛场出现，大家心急如焚，真正的莫希声扮成莫无形的样子完胜沈家堂彩，得到了曹大人的信任。

司徒瑾得知死的是自己的丈夫莫无形，肝肠寸断。 沈万奎和沈欣萍秘密把光明社领导侯麟宣请来，告诉他死的其实是莫无形，光明社现在有奸细，三人设计试出孙缅是奸细，沈万奎打算将计就计，利用孙缅救楚平出城。齐三怀疑小桃红，到妓院去逼问小桃红楚平的下落，小桃红宁死不屈，跳楼自尽。沈家把“莫希声”的尸体裹在白布里给他出殡。

司徒瑾堵住了落荒而逃的约瑟夫，怒斥他倒卖鸦片，坑害中国国民，约瑟夫俯首认错。“莫无形”出现在孙缅面前，在“莫无形”和“莫希声”之间交换着身份，心里有鬼的孙缅一下子疯掉了。就这样，恶人们都得到了应得的报应，楚平将军顺利南下，莫希声以哥哥的名义完成了这场大戏法的高潮和落幕，恢复了自己的身份。